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上交所网站:地方债集体受冷落

文章作者:英皇在线娱乐 上传时间:2019-05-10

  上周是地方债发行最为密集的一周,天津债、辽宁债、山东债、江苏债纷纷上市。然而,由于此前首批上市的7只银行柜台地方债全部跌破面值,致使新发行的地方债成交十分冷清,甚至出现一日“零成交”的尴尬。那么,对个人投资者来说,地方债是好的投资选择吗?

  据了解,自上月末开始,银行柜台首次发售地方债,以宁波市、浙江省、四川省、山东省、陕西省、北京市作为首批试点,合计发行68亿元。首批地方债发售后,受到投资者热捧,频现“一日光”的情景。

  不过,一个月过去,这7只地方债无一例外全部跌破面值。其中有4只在99元至100元之间,价格最高的为19宁波债03,最新面值为99.66元;而另外3只更是跌破99元的支撑。以价格最低的北京债为例,目前报价98.65元,在7只地方债中垫底。也就是说,如果投资者当初以100元价格抢购1万元北京债,如今将浮亏135元。

  地方债为何跌破面值?农银可转债债券基金拟任基金经理周宇在接受《上海金融报》记者采访时表示,“由于近期公布的经济数据向好以及中共中央政治局会议释放货币政策可能逆周期调控的信息,债券市场利率有所上升,债券价格下跌,但短期内价格波动是很正常的事情。”

  “截至4月25日,以中债总财富指数计的利率债品种4月以来整体下跌超过1.2%,抹去了今年以来的所有涨幅。地方债作为利率债的一个品种,自然也不能幸免。”诺亚研究工作坊高级研究员姜奇甲在接受《上海金融报》记者采访时表示,但以中债地方债指数的表现来看,4月以来的跌幅仅为0.75%,全年来看仍有0.27%的涨幅,好于利率债的整体表现。

  那么,对投资者来说,之前一票难求的地方债究竟是趁机“抄底”还是“抛售”?地方债是好的投资选择吗?

  “地方债破发会对投资者情绪造成负面影响。”周宇告诉《上海金融报》记者,大部分投资者投资地方债时可能并不完全了解债券价格波动的机制,前期的认购热情一定程度源于市场处于利率下行期造成买入即涨的现象。当债券市场出现下跌时,投资者会重新认识地方债的风险,投资行为变得谨慎。不过,周宇进一步表示,单从破发而言,个人投资者投资谨慎,短期的购买需求降低也会引导利率上行;但决定地方债利率变化的主要因素还是经济基本面和财政货币政策。

  “目前地方债跌破面值的影响主要主要体现在交易层面。”姜奇甲对《上海金融报》记者表示,“考虑到地方债几乎没有信用风险,到期还本付息是大概率事件,因此对于采取持有到期策略的柜台债个人投资者而言,几乎没有影响。”

  此外,从资产配置角度看,业内人士认为,地方债作为个人资产配置中的一部分很有价值。周宇向《上海金融报》记者介绍,个人投资者投资地方债有几方面优势:一是地方政府信用作保障,风险极低;二是收益比国债高,但和国债一样可以免税,实际收益可能高于同期限银行存款;第三,投资门槛低,100元起步,并且具备一定流动性。虽然近期出现跌破面值的现象,但只是短期价格波动,不影响最终到期的持有收益,无须太过担心。

  “由于地方债的收益率要好于国债,加之信用风险极小,且收益免税,因此对于风险偏好较低的个人投资者来说,仍是一种性价比较高的资产。”姜奇甲也表示,目前3年和5年期国债收益率已经上升到3.03%以及3.24%附近,考虑到地方债利率较国债有0.3%左右的溢价,因此如果未来国债收益率进一步上升,地方债的收益率会更有吸引力。

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